开头：星河农产物及生息品

　　推敲员：刘大勇

　　期货从业证号：F03107370

　　投资究诘证号：Z0018389

　　第一部分  媒介节录

　　9月国内生人情回想：

　　9月新花生陆续上市，价钱捏续走低，目下部分地区价钱回落到4.0元/斤傍边。末端花生铺张仍较弱，油厂花生油库存处于高位，油厂花生开机率和花生库存处于低位，且压榨利润捏续耗损，油厂收购价钱也在调低，入口花生米下降到7800元/吨，本月尼日利亚允许入口，对国内花生后期会变成入口压力。

　　国内花生行情掂量：

　　10月河南和山东花生会蚁合上市，产量基本笃定，掂量收购价钱仍会走低。交易商和油厂收购仍严慎，花生现货价钱仍会走低。但9月底宏不雅计谋捏续利好，油脂相对偏强，掂量花生11和01仍有走低空间，但空间可能不大，1-4花生粗略率走反套。

　　策略推选：

　　1．单边：01和11花生荡漾下行，7700-8400区间荡漾，不错尝试在7700隔邻作念多01。

　　2．套利：1-4花生-200-0反套为主。

　　3．期权：卖出pk501-C-8400期权。（以上不雅点仅供参考，不手脚入市依据）。

　　第二部分 海外花生及行情回想

　　凭据FAS数据，掂量2024年大家花分娩量5152万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是雷同的，咱们以为这个数据远高于商场数据，本年产量预期和旧年基本捏平），好意思国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年大家花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年大家入口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。

　　2024年9月新季花生陆续上市，价钱捏续回落。其中河南新季花生从月初4.7元/斤回落到4.2元/斤。吉林扶余白沙花生价钱从4.6元/斤回落到4.3元/斤，辽宁昌图白沙从4.6元/斤回落到4.3元/斤。9月卑鄙需求仍偏弱，新季花生陆续上市，产量减少，价钱捏续回落。盘面01花生捏续下落，目下跌破8000元/吨遑急支捏，不息改进低。目下商场情谊悲不雅，交易商和油厂收购严慎，下调收购价钱。

　　第三部分 国内花生基本面情况

　　一、交易商库存仍较高，新作花生价钱捏续回落

　　2024年赞成面积诚然增多，但商场预期单产减少，商场预期本年花分娩量和旧年捏平。新季花生陆续上市，但卑鄙需求仍偏弱，油厂花生油库存处于高位，油厂捏续下调收购价钱。按照季节性规矩，10月中旬花生蚁合上市，会有供应压力，价钱会出现季节性低点，目下部分价钱还是跌至4.0元/斤的位置，盘面01跌至新低。

　　二、入口量低于旧年，入口花生价钱回落

　　2024年8月花生仁入口5.9万吨，高于旧年1.9万吨，其中苏丹入口3.5万吨，塞内加尔入口2.1万吨，1-8月花生入口总量53.5万吨，低于旧年同时14.5%。1-8月累计出口花生仁8.3万吨，同比增56%。最近允许尼日利亚入口花生，该国产量450万吨，远超塞内和苏丹，掂量入口量后期会增多。

　　2024年1-8月花生油累计入口18.1万吨，和旧年捏平。由于国内花生油铺张偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油入口同比减少，但花生油入口环比启动增多。三、花生油厂开机率下滑，恭候新作收购，库存不息裁减。

　　三、花生油厂陆续收购，价钱下落，花生库存和开机率回升

　　9月新季花生陆续上市，且入口花生价钱捏续下滑，油厂开机率和库存启动回升。戒指9月27日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存4.82万吨，上月同时4.30万吨。花生油开机率7.8%，上月同时3.3%。新季花生价钱捏续回落，油厂陆续采购花生，花生库存会季节性增多。花生粕和花生油价钱也不才降，油厂压榨利润仍耗损，但耗损启动减少。戒指9月27日，花生油厂榨利为-368元/吨，上月榨利为-727元/吨。掂量10月后新作花生陆续上市，花生价钱仍会走低，利润会不息好转，花生库存会不息增多。

　　花生开机率处于低位，花生油库存捏续下降。由于油脂举座偏强，花生油价钱波动较小，戒指9月27日一级花生油价钱为14000元/吨，浓香型为17000元/吨，价钱均比上月下落300元/吨。戒指9月27日，凭据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为3.82万吨，低于上月4.22万吨。但随吐花生油厂开机率的增多，花生油库存可能会增多。

　　由于花生粕与豆粕的单元卵白仍处于高位，且国内豆粕9月价钱启动飞腾，掂量10月豆粕价钱仍有飞腾空间，目下花生粕现货基本在3200元/吨，掂量花生粕也有飞腾空间。凭据统计，花生粕与豆粕单元卵白价差在-10到5之间。

　　四、新季赞成面积增多，资本下降，单产减少

　　本年花生赞成面积增多，但据调研响应，单产减少较多，举座预期本年花分娩量和旧年基本捏平。凭据咱们去花分娩地的调研，由于赞成玉米收益较低，花生收益仍较高。掂量2024年天下花生面积比2023年增10%以上，然则单产掂量减少10%，主要体目下河南及山东西部受到减产，东北地区减产减少。2023年花生赞成资本较高，吉林地区由于地租较高，赞成资本随意1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他用度630元。2024年吉林地租下降，赞成资本减少，2024年吉林的赞成资本在1600元/亩傍边。花生与大豆、玉米等农作物比拟，收益较好。河南和山东产地，农户大部分是自有地盘，赞成资本基本在500-800元/亩，花生米亩产在400斤傍边，即使按照4.0元/斤野心，花生收益也高于玉米。

　　第四部分 行情掂量

　　花生：

　　9月底新季花生陆续上市，价钱捏续走低。新季花生的赞成面积但单产减少，商场预期本年花分娩量和旧年捏平。目下油厂收购价钱也不材干，入口花生米价钱捏续回落，交易商看空后市，现货也跌至4.0元/斤隔邻。盘面捏续回落， 01花生最低跌破7800/吨，9月底宏不雅计营利多，且油脂相对偏强，掂量01花生下落空间有限。1-4花生价差走反套逻辑。

　　【往复策略】：

　　10月新季花生会大皆上市，价钱捏续走低。本年花分娩量和旧年捏平，油厂及交易商收购严慎，价钱捏续下调，入口花生价钱也在回落，花生现货仍有下落空间，10月底隔邻花生现货底部可能为3.9元/斤隔邻。操作上，

　　1．单边：01和11花生荡漾下行，7700-8400荡漾，7800以下不错尝试作念多。

　　2．套利：1-4花生-200-0反套为主。

　　3．期权：卖出pk501-C-8400期权。（以上不雅点仅供参考，不手脚入市依据）。   

　　风险教唆

　　本色仅供参考，不组成投资提出。

　　期市有风险，入市需严慎 

　　（转自：星河农产物及生息品）

背负裁剪：张靖笛